有关研究报告认为短期内理财收益率或将继续下行

2020-04-14 07:17:45 来源:金融时报 作者:周萃 3天狂撸22%利润!

进入2020年,突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球,对原本疲弱的世界经济造成冲击。全球金融市场在恐慌之下一度出现暴跌,风险资产大幅下挫,避险资产也未能独善其身。全球经济是否会因此陷入衰退?中国金融市场会走出怎样的行情?近日,平安私人银行策略研究团队(以下简称“团队”)发布的一份研究报告认为,中国经济预计将向“V形”或“U形”转变,消费回补和托底增长将成为接下来的主旋律,稳就业则为重中之重。

  进入2020年,突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球,对原本疲弱的世界经济造成冲击。全球金融市场在恐慌之下一度出现暴跌,风险资产大幅下挫,避险资产也未能独善其身。全球经济是否会因此陷入衰退?中国金融市场会走出怎样的行情?近日,平安私人银行策略研究团队(以下简称“团队”)发布的一份研究报告认为,中国经济预计将向“V形”或“U形”转变,消费回补和托底增长将成为接下来的主旋律,稳就业则为重中之重。

  对未来理财产品收益的走势,团队预计,受疫情影响,市场流动性持续宽松,货币基金银行理财收益率处于下行阶段,预计短期内银行理财收益率仍有下行空间。2020年是资管新规过渡期的最后一年,理财子公司将发行符合监管要求的净值型理财产品,在非保本非保收益净值化的理财观念下,银行理财产品未来会逐步多元化各类资产投资比例,以此分散风险、提高收益。

  具体到未来股市、固收、房地产的投资策略,团队认为,由于境外疫情扩散,外围市场风险短期将影响A股走势,长期或有机会在波动中维持向上走势;固收短期内利率将保持低位振荡格局,长期来看中国债券相对配置价值仍存,由于企业内生盈利能力尚未恢复,后续可考虑高等级信用债、龙头地产债以及城投债;疫情对房地产销售及新开工影响短暂,房贷利率及政策边际放松,下半年房地产机会或显现。

  面临新一轮经济下行压力,团队认为,稳增长的关键还在于基建发力,基建投资将遵循“以传统基建托底,以新基建提效,两者齐头并进”的思路。

  狭义的新基建主要集中在5G大数据工业互联网、人工智能智慧城市等新兴技术领域。广义新基建除了包含狭义新基建以外,还囊括与传统基建底层重叠较大、但有较大发展潜力或者补短板聚焦领域,主要有民生建设、交通运输、教育医疗、生态环保等领域。具体到投资项目,包含养老教育医疗、城际轨道交通、特高压充电桩、智慧园区、特色小镇等。

  广义的新基建与传统基建在实际运行上交叉重叠度很高。新基建是提升长期生产效率的关键所在,但在短期经济阵痛影响下,新基建并不能独自起到稳增长的作用。从2020年地方两会政府工作报告或媒体披露的信息看,已公布的各地基建投资规划在30万亿元以上,其中2020年超3万亿元,其中云南、湖南、河南以及广东等多个省份均提及新基建相关重点项目。

  但从目前在库的PPP项目投向来看,狭义新基建的占比依然较低,广义新基建占比也仅为项目总金额的17%左右,占比排名较高的依然是以传统的高速公路、市政道路等为代表的“铁公基”。短期来看,出于稳增长需求,将采用传统基建为主、新基建提效“双管齐下”的方式进行。

  国内疫情防控形势持续向好,但境外输入型确诊病例数量增加。全球主要经济体受困于疫情,必然对我国进出口造成一定影响,同时油价的大幅下挫也影响着工业品价格复苏。从细分层面来看,欧洲、日韩和美国均为5G、半导体产业链上的核心区域,对我国今年5G战略发展形成一定压力。

  接下来,我国经济和资本市场走势与国外疫情防控进度息息相关。乐观预期下,疫情在4月得到有效控制,全球复工进度有序开启,我国的外需恢复可期,经济有望迅速反弹;悲观预期下,二三季度境外疫情反复,二次输入对我国造成较大冲击,由于外需受冲击较大,经济金融产生连锁反应。

  受疫情影响,增长不再是绝对指标,就业的稳定与否成为后续消费能否顺利回补的关键。2月份,城镇新增就业人数累计同比大幅下滑37。93%,而就业先行指标平均工时也同步下滑。从政策基调和现实情况来看,后续稳定就业成为第一要务,需求端财政政策也将铺开。

  海外疫情尚处在扩张期,各国已相继拉响警报,短期内全球疫情发展存在巨大不确定性。在经济高度全球化的背景下,疫情短期内对全球经济和产业链的冲击不可避免,全球经济复苏前景依旧疲软。为应对疫情负面冲击和安抚市场,全球开启新一轮货币宽松政策,二季度预计将有更多逆周期政策出台。

  在疫情影响下,2020年,地方政府基建任务只升不降。钱从何来?团队认为,地方政府未来一方面要进一步深度压减支出、扩大收益来源,另一方面保证土地出让平稳,土地供应端或将有所松绑。一级市场拿地相关政策在一季度陆续放开,2月7日开始,嘉兴、上海、杭州、南昌等地先后出台了延缓缴纳土地出让金、开工及竣工相关的宽松条款。

  不过,地产全面放开的可能性不大,未来将更侧重在供给端适当松绑,在缓解房企压力的同时,保证地方政府收入稳定。

关键词阅读:短期内理财收益率

责任编辑:卢珊 RF10057
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